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黄金涨了数年 竟是一场误会? 专家:金价估跌至1100美元流血价

发布时间:2019-06-08 13:34作者:admin 点击次数 :184次
杨琇羽 综合报导

IronFX 全球外汇首席分析师 Marshall Gittler 指出,黄金近几年价格飙涨,全出自于市场及政府对两大事件的误解:一是「量化宽鬆」、二是「撙节救经济」。Gittler 在《CNBC》财经专栏中,撰文分析全球市场对这两大事件的误解,是如何让金价在过去几年飙高。

首先谈到「量化宽鬆」货币政策。分析师 Gittler 指出,量化宽鬆政策释出强力货币、增加货币供给,央行资产负债表日益膨胀。在一般经济学逻辑下,宽鬆货币政策理应带来「货币乘数效果」,带动通货膨胀与国内总需求成长,但事实上它们并未显着发生,尤其是在已开发国家。

Gittler 解释,政府虽乐于印钞,但民间银行即使可动用资金变多,放款仍趋严,放贷比率不变或甚至放缓,而同样地民间企业贷款意愿低落,因此成熟经济体的央行虽扩张信用,货币乘数几乎失效。

而黄金一向被视为通膨避险的最佳工具,也因此在过去几年央行大推量化宽鬆政策之际,各地投资人对黄金需求与金价也应声上扬。

除了对「量化宽鬆」效果的误解及思考不周延,Gittler 还指出,政府也犯了逻辑上的谬误。一般来说,整个社会不可能同时存钱不乱花,因为有人花钱才有人能赚钱,此时政府就要充当最后贷款者的角色。不过现今,政府带头要整个社会努力节约存钱,想当然尔民间支出也会不断减少,进一步也拉低所得、物价倒退。

所以现在来检视,先前所谓的「超级通膨」在哪裏?黄金存在的意义到哪去了?

非但没有超级通膨,通货紧缩甚至不远矣。Gittler 回顾日本 1991 年后房市泡沫达到高点后迅速破灭,结果迟至 1999 年开始发生通缩,暗示现在正重演历史,只不过近年的泡沫发生在金市。

等不到超级通膨的投资人见苗头不对,经验老道的投资人发现到这一点便早一步撤出,把钱投资在报酬率更高的股市等。

Gittler 认为金市卖压未散,预估金价还有下跌空间,直到逼近矿商生产的边际成本,也就是每盎司 1100 美元左右,此时供给就会减少,金价就会止跌。

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